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„Intelligentes Zinsmanagement oder Spekulationsgeschäft?“
Freitag, 18. Februar 2005
- Stimberg Zeitung 18.02.2005 -
Bericht: „Eine Existenz auf Pump“
Stimberg Zeitung vom 12. Februar 2005
„Bezug nehmend auf den Artikel von Jörg Müller in der Stimberg Zeitung vom 12. Februar („Eine Existenz auf Pump“) und diverse andere Artikel zum Thema „intelligentes Zinsmanagement“ des Stadtkämmerers Heinz Schnettger erlauben wir uns als „gemeine Stadt-Politiker“ Folgendes zu erwidern, wobei uns externer Sachverstand in Person eines Steuerberaters und Wirtschaftsprüfers zur Seite stand. Natürlich ist dieses „intelligente Zinsmanagement“ Spekulation.
Allgemein ausgedrückt ist Spekulation die Hoffnung, bei einem Geschäft infolge der Entwicklung einer oder mehrerer Faktoren (Größen), die ich nicht beeinflussen kann, einen Gewinn zu machen. Der Gewinn kann auch darin bestehen, gegenüber einem Nicht-Spekulationsgeschäft besser dazustehen. Ohne die Konditionen und Laufzeiten der einzelnen Kredittranchen zu kennen, kann zu diesem „intelligenten Zinsmanagement“ gesagt werden, dass der Erfolg des Managements im Wesentlichen von der Entwicklung des Währungskurs-Verhältnisses zwischen Euro (?) und Schweizer Franken (SFRS) abhängt. Und diese Entwicklung wird stark beeinflusst von der Entwicklung der Zinsen in Deutschland und in der Schweiz bzw. von der Entwicklung der Renditen langfristiger Rentenpapiere in den beiden Ländern sowie von der Differenz zwischen beiden Zinsgrößen bzw. Renditegrößen.
Und bei der Entscheidung zur Kreditaufnahme in Schweizer Franken hat man mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit bestimmte Entwicklungen obiger Faktoren unterstellt, was im wahrsten Sinne des Wortes nichts anderes als Spekulation ist.
Der Erfolg des Kreditmanagements ist gewährleistet, wenn der Kurs des Schweizer Franken während der Laufzeit des Kredit-Engagements gegenüber dem Kurs zum Abschlusszeitpunkt des Kreditgeschäftes nicht erheblich steigt. Denn je höher der Kurs ist, desto mehr Euro müssen für Zinszahlungen und Kredittilgungen in Schweizer Franken aufgebracht werden. Die ursprünglich kalkulierten „Gewinne“ sinken.
Zurzeit ist der Euro gegenüber dem Schweizer Franken sehr stark. Der Schweizer Franken ist um ca. zehn Cent billiger als noch vor zwei Jahren. Diese Konstellation ist ungewöhnlich, so dass vermutet werden kann, dass der Kurs des Schweizer Franken zukünftig wieder steigen wird.
Die Frage ist nun: Wie schnell, wie hoch und über welchen Zeitraum wird er steigen? Die Beantwortung dieser Frage ist Spekulation. Schon bei einem angenommenen Wechselkurstrend des Schweizer Franken gegenüber dem Euro von plus 1,5 Prozent, wobei die jeweiligen tatsächlichen Kurse um rund fünf Prozent um den Trend streuen können, wird bei einem endfälligen Kredit von 20 Mio. SFRS und einer Restlaufzeit von fünf Jahren die kalkulierte Zinsersparnis nahezu vollständig aufgezehrt.
Auch wenn die Stadt professionelle Unterstützung bei den Kreditgeschäften gehabt haben sollte, die Geschäfte sind spekulativer Natur, weil sie die Entwicklung bestimmter Faktoren unterstellen, die für den Erfolg oder Misserfolg maßgebend sind. Und warum verlangt wohl die Finanzverwaltung von den Gemeinden, die solche Geschäfte eingehen, eine Risikovorsorge in Höhe von 50 Prozent des erwirtschafteten Zinsgewinns zu bilden? Weil die Geschäfte 100-prozentig sicher sind?
Denn leider ist es auch nur sehr schwer möglich, die beratenden Finanzmanager für den Fall, dass das Geschäft „in die Hose geht“, in Haftung zu nehmen. Diese haben sich meist nach dem Kassieren der Beratungs- und eventuellen Kreditvermittlungsgebühr aus der Verantwortung verabschiedet. In diesem Zusammenhang ist übrigens die Frage zu stellen: Sind von dem so genannten Zinsvorteil bereits die Kosten für die externen Finanzberater abgezogen oder muss der Zinsvorteil noch um diese Kosten gekürzt werden?
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